宏觀

2026 年 2 月，鏈上生態系統因價格壓力出現更加明顯的結構性分化。鏈上活動並未隨之減弱，反而進一步向高頻、高效網絡集中。Solana 在高頻活動領域仍然佔據主導地位，Base 與 Polygon 持續擴展。Arbitrum 活躍度有所回升，但資金留存與價值捕獲能力有所下降。Ethereum 完成了從淨流出到大幅淨流入的轉變，進一步鞏固其作為主要結算層及宏觀資產部署關鍵樞紐的地位。在 BTC 板塊，價格回調使短期持有者普遍處於未實現虧損狀態，獲利了結行為減緩，拋售壓力仍然集中於短期持倉，長期持有者結構則保持穩定。從板塊角度來看，AI Agent、供給側衝擊與機構 DeFi 敘事並存。短期收益受結構性催化因素推動，中期配置仍在持續進行。

本文綜合霍爾木茲海峽危機所帶來的油價上漲、通膨預期變動，以及各國央行 36,000 噸黃金儲備等數據，深入探討危機初期 Bitcoin 與黃金表現分歧的現象。

2 月份，加密貨幣市場整體表現偏弱，BTC ETF 明顯出現資金流出。主流區塊鏈在整個 2 月期間維持穩定表現，Solana 以日均超過 1 億筆交易量，遠超其他公鏈。以太坊獨立活躍地址數達到 1,334 萬，維持歷史第二高水準。Perp DEXs 上的 TradFi 交易量激增至 473 億美元，主要由 Hyperliquid 的 HIP-3 推動。Web3 賽道共完成 46 起融資，總融資金額達 9.86 億美元，前 10 大項目占 7.93 億美元，其中 3 筆重大交易由 Tether 領投。同時，Web3 安全事件較前期顯著減少，但智能合約漏洞仍是主要風險來源。

本文本將分析視角從中東擴展至全球，對日本、韓國、印度、東南亞、歐洲、美國及中國在能源依賴、儲備可用年限，以及社會與政治轉折點等面向，進行全面且系統性的評估。

本文分析了風險投資策略從傳統依賴判斷，逐步轉變為以交易勝率為核心的新趨勢，並強調 a16z 等大型機構憑藉雄厚資本、全方位服務以及經濟護城河，推動 OpenAI、Anthropic 等高資本密集型企業取得領先優勢。

Gate 研究院：2025–2026 年，PayFi 正逐步從加密支付工具升級為新一代支付金融引擎，穩定幣已在高頻及跨境支付領域實現規模化運用，結算效率與成本結構顯著優於傳統金融體系。Web2 與 Web3 持續融合，Visa、PayPal 及 Neobank 已成為關鍵連接節點；同時，穩定幣、RWA 與 AI 正共同形塑 PayFi 的核心架構，推動結算、資產流動與風險管理走向自動化並實現全天候運作。展望 2026 年，監管透明度、實體資產上鏈能力及 AI 應用成熟度，將成為決定 PayFi 競爭格局與長期壁壘的關鍵因素。

Gate 研究院日報：7 月 23 日，BTC 持續在高位震盪整理，ETH 溫和增強緩步上行動能，主流山寨幣則延續結構性輪動格局。21Shares 已申請 ONDO ETF，RWA 合規化進程再向前邁進一步；Polygon 穩定幣供應量創下三年新高，生態資金不斷回流；Sui 生態 MPC 協作專案 Ika 宣布將於 7 月 29 日正式主網上線。Gate Launchpool 推出 Solana 生態項目 NeonNeko，開放 GT/NEKO 質押參與空投領取。

Gate 研究院周報：本週 BTC 上漲 0.72%，高檔震盪承壓；ETH 勁揚 9.48%，表現明顯優於主流山寨幣。比特幣年交易處理量首度超越 Visa，年處理規模達 20 兆美元。以太坊借貸總額突破 300 億美元，刷新歷史新高。REX 推出 SOL 質押型 ETF，三週內管理規模突破 1 億美元。比特幣 Layer 2 專案 Merlin 啟動 2.0 升級，專注打造「可生息、可交易」的 BTC。加密礦業公司 MARA 將發行 8.5 億美元可轉換公司債，以增持 BTC。高盛攜手紐約梅隆銀行，共同推出貨幣市場基金鏈上代幣化方案。

Gate 研究院日報：7 月 18 日，BTC 窄幅震蕩，ETH 創波段新高領漲主流，山寨幣普漲。美國衆議院通過《GENIUS Act》等三項法案，推動加密監管體系成形；CANARY 申報 INJ 質押 ETF，俄羅斯 Sberbank 擬提供加密托管服務。Gate Launchpool 上線 L2 項目 Eclipse，支持 BTC/ETH/ES 質押空投。

Gate 研究院日報：7 月 21 日，BTC 正處於高檔回檔及震盪整理階段；ETH 依然保持強勁上升趨勢，最高來到約 3,780 美元。川普簽署 GENIUS 法案，美國首個穩定幣聯邦監管框架正式啟動；Abstract Chain 鏈上交易筆數突破 1 億；以太坊推出十週年紀念 The Torch NFT，預計 7 月 30 日開放鑄造。

7 月 22 日，BTC 價格呈現高位震盪格局，BTC 在 116,600 美元附近獲得支撐後展開反彈，但多次測試 118,500 美元阻力位未果。ETH 價格在 3,800 美元附近高位震盪，顯示出短期疲態。ETH 在突破 3,700 美元後一度觸及 3,800 美元關口，但未能進一步站上 4,000 美元的關鍵阻力位。納斯達克上市公司 Bit Origin 宣布已完成首筆狗狗幣購入，共計 40,543,745 枚 DOGE，此次購入距其宣布設立企業級 DOGE 金庫不足一周。Ethena Labs 宣布對 StablecoinX 進行達成 3.6 億美元 PIPE 交易，同時其基金會已啟動 2.6 億美元的 ENA 公開市場回購計劃，支持建立 ENA 儲備。Bittensor 生態公司 xTAO 宣布將於 7 月 23 日在加拿大 TSX Venture 交易所（TSXV）上市，股票代碼 XTAO.U。

Gate 研究院日報：2 月 7 日，BTC 價格在 96,000 美元附近面臨關鍵支撐，短期趨勢仍未明朗。USDC Treasury 在以太坊鑄造 6,892 萬枚 USDC，市場流動性增強。$PAIN 預售 18.6 萬枚 SOL，成 Solana 史上最大規模 Meme 項目之一。美國國會關注加密貨幣去銀行化，FDIC 政策轉向引發關注。Ondo Finance 推出 Layer 1 公鏈 Ondo Chain。過去 24 小時共有 1 個項目公開宣佈獲得融資，融資金額為 110 萬歐元，涉及 RWA 板塊。

從 AI 驅動的財務自由承諾到 DeFAI 的實際應用，這一領域反映了市場從幻想走向功能性的更廣泛趨勢。

本文通過比較瑞波幣（XRP）、狗狗幣（DOGE）、卡爾達諾（ADA）和TRUMP代幣等高市值資產與 Uniswap（UNI）、AAVE 和 Arbitrum（ARB）等具有廣泛實際應用的基礎紮實項目，揭示了市場對炒作驅動項目的盲目追捧，而忽視了真正有價值的項目。

Gate 研究院（2025.2.1-2025.2.7），本報告綜合分析了加密貨幣市場和宏觀經濟的重要動態。2 月 1 日，美國政府宣佈對墨西哥和加拿大加徵關稅，加密貨幣市場出現劇烈震盪。2 月 3 日，特朗普與墨西哥總統達成一致，決定立即暫停預期的關稅。2 月 3 日，美國俄克拉荷馬州議員提出比特幣自由法案，在第 60 屆立法會議上進行審議。2 月 5 日，高盛和富國銀行預計美聯儲今年將降息兩次。